k8凯发(中国)天生赢家·一触即发

　　玻璃ღღ：玻璃现货报价1285ღღ，市场情绪有所降温ღღ，产销整体放缓ღღ，现货小幅下调ღღ。截止到20241226ღღ，全国浮法玻璃样本企业总库存4522.4万重箱ღღ，环比-135.1万重箱ღღ，环比-2.90%ღღ，同比+41.05%ღღ。折库存天数20.9天ღღ，较上期-0.5天ღღ。本周华北地区整体出货较好ღღ，中下游适量补库以及年底赶单刚需下ღღ，业者采购意向尚可ღღ，沙河企业库存维持低位ღღ，其他企业亦是降库为主ღღ，产业供需矛盾不大ღღ。宏观方面ღღ，经济工作会落地ღღ，增量信息有限ღღ，净持仓空头增仓为主ღღ，短期缺乏方向指引ღღ。

　　纯碱ღღ：纯碱现货价格1350ღღ，纯碱装置大稳小动ღღ，个别企业产量小幅度提升ღღ，月底附近有装置计划检修ღღ，供应端窄幅调整ღღ。企业库存继续下降ღღ，发货前期订单为主ღღ，新订单接收一般ღღ。截止到20241230ღღ，本周国内纯碱厂家总库存140.75万吨ღღ，较上周四降4.74万吨ღღ，跌幅3.26%ღღ。昨日净持仓变化不大ღღ，预计延续弱势震荡ღღ。

　　2024年12月18日ღღ，山东裕龙岛炼化一体化（一期）项目配套22万吨/年丁二烯装置目前正常开工ღღ，少量货源外销ღღ。

　　天然橡胶RU多头认为东南亚尤其是泰国的天气可能有助于橡胶减产ღღ。市场对收储轮储也或有预期洛克王国上古龙王套装ღღ。政策的利好扭转了需求的预期ღღ。

　　天然橡胶空头认为因为需求平淡,EUDR推迟所以预期跌ღღ。空头认为价格高会刺激全年大量新增供应ღღ，减产或落空ღღ，增产可预期ღღ。高产季节ღღ，会证明供应季节性增加的压力仍然存在ღღ。

　　2024/08/01到2024/08/31 季节性规律的上涨ღღ。降雨量多洛克王国上古龙王套装ღღ，供应强势ღღ。需求去库预期ღღ。

　　2024/09/06到2024/09/23 台风影响ღღ，尤其是摩羯ღღ，造成了海南云南台风灾害ღღ，造成了泰国洪水ღღ。上涨幅度远超往年台风影响ღღ。

　　2024/09/24到2024/09/30 政府的政策ღღ，扭转了市场的需求预期ღღ。商品和股市共振ღღ。涨幅远超市场预期ღღ。

　　截至2024年12月27日ღღ，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.22%ღღ，较上周走高0.12个百分点ღღ，较去年同期走高12.83个百分点ღღ。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.79%凯发k8娱乐官网入口ღღ，ღღ，较上周走高0.10个百分点ღღ，较去年同期走高6.87个百分点ღღ。

　　截至2024年12月22日ღღ，中国天然橡胶社会库存122.8万吨ღღ，环比增加2.6万吨ღღ，增幅2.1%ღღ。中国深色胶社会总库存为68.6万吨ღღ，环比增加2.7%ღღ。中国浅色胶社会总库存为54.2万吨ღღ，环比增加1.5%ღღ。

　　山东丁二烯11100（250）元ღღ。江浙丁二烯10950（100）元ღღ。华北顺丁13000（0）元ღღ。

　　12月31日05合约涨29ღღ，报2703ღღ，现货涨20ღღ，基差+57ღღ。气头停车ღღ，上游开工进一步回落ღღ，煤价依旧偏弱ღღ，甲醇现实偏强ღღ，企业利润高位ღღ。海外伊朗装置停车ღღ，整体开工同期低位ღღ，市场对后续进口有所担忧ღღ，市场受此影响明显走强ღღ。需求端港口MTO开工小幅回落ღღ，利润受到明显压缩凯发K8国际ღღ，后续开工有进一步回落预期ღღ。传统下游整体表现偏弱ღღ，开工整体有所回落ღღ。总的来看ღღ，市场短期矛盾集中在对海外停车导致的后续进口缩量的预期ღღ，短期持货意愿较强ღღ，但甲醇估值已相对较高k8凯发ღღ。ღღ，盘面冲高不追ღღ，单边观望为主ღღ，套利方面关注PP-3MA价差阶段性反弹修复机会ღღ。

　　12月31日05合约跌8ღღ，报1707ღღ，现货跌10ღღ，基差-57ღღ。现货依旧疲软ღღ，企业利润低位ღღ，近期受保供稳价消息影响盘面与现货有一定支撑ღღ，但现实企业库存仍在走高ღღ，压力进一步凸显ღღ，现实仍是偏弱格局凯发K8国际ღღ。需求端复合肥开工开始拐头向下ღღ，其他工业需求也整体偏弱ღღ，需求未见明显好转ღღ。总体来看ღღ，现实受高库存影响仍有压力ღღ，但尿素估值相对偏低ღღ，继续下跌空间有限ღღ，单边建议观望ღღ。

　　WTI主力原油期货收涨0.87美元ღღ，涨幅1.24%ღღ，报71.13美元ღღ；布伦特主力原油期货收涨0.44美元ღღ，涨幅0.59%ღღ，报74.83美元ღღ；INE主力原油期货收涨0.80元ღღ，涨幅0.15%ღღ，报545.8元ღღ。

　　数据方面ღღ：受圣诞与元旦假期影响ღღ，欧美（ARAღღ、EIA）与亚太（ESG）数据均推迟公布ღღ，建议投资者关注本周末各地区延迟公布的开年数据ღღ。

　　消息方面ღღ：俄罗斯通过苏联时代穿越乌克兰的管道进行的天然气出口在新年当天停止ღღ，这标志着莫斯科数十年来对欧洲能源市场的主导地位的结束ღღ。尽管经历了近三年的战争ღღ，期间供应仍未完全中断ღღ。但俄罗斯公司 Gazprom 表示ღღ，由于乌克兰拒绝续签过境协议ღღ，此次天然气供应已于格林威治标准时间 05:00 停止ღღ。

　　短期来看ღღ，原油暂时维持低波震荡ღღ，短线预计震荡运行ღღ，油价上方依旧有限ღღ，受天然气供应切断影响ღღ，能源关联资产均上扬ღღ。长期来看ღღ，油价2025年仍然呈现供大于求的格局ღღ，油价中长期仍然易跌难涨ღღ。我们继续维持WTI原油上方价格$73/桶ღღ，下方$65/桶的窄幅区间ღღ，推荐投资者逢高空配ღღ。

　　PVC开工维持高位ღღ。成本端ღღ，电石开工小幅回升ღღ。近期烧碱复产跌价ღღ，边际成本小幅上行至5800元/吨凯发K8国际ღღ。出口方面ღღ，接单有所好转ღღ，但绝对量有限ღღ，预计难有亮点ღღ。基本面看ღღ，近期成本支撑转强ღღ。绝对价格低位刺激投机需求ღღ，库存向下转移ღღ。近期ღღ，基本面小幅转强ღღ，但是仓单高位ღღ，大库存难以去化ღღ，下游淡季之下ღღ，现实压力依旧偏大ღღ，预计盘面偏弱震荡ღღ，建议逢高套保ღღ，反弹空配为主ღღ。

　　纯苯负荷维持年内高位ღღ，2025年主营春检力度较大ღღ，届时纯苯负荷将同步下行ღღ。基本面看凯发K8国际ღღ，近期纯苯供应高位ღღ，需求回落ღღ，基本面有所转弱ღღ。进口方面ღღ，目前内外倒挂ღღ，关注远期实际进口情况ღღ，近期港口重回累库ღღ，月间价差持续偏弱ღღ，关注月底库存情况 ღღ。市场流通库存有增量预期ღღ，年底淡季累库ღღ，盘面震荡下行ღღ。关注04合约买入机会ღღ。

　　聚乙烯ღღ，期货价格上涨ღღ，分析如下ღღ：主力合约由01转至05合约ღღ。现实端需求端进入季节性淡季ღღ，现货价格上涨ღღ。成本端原油价格低位震荡天生赢家 一触即发ღღ！ღღ，PE估值向上空间有限凯发ღღ。12月供应端存新增产能ღღ，宝丰能源煤制55万吨待投产ღღ。上中游库存去库洛克王国上古龙王套装ღღ，对价格支撑尚存ღღ；需求端农膜订单增速放缓ღღ，且远不及同期水平ღღ，房地产宏观预期转好ღღ，但现实端下游开工率回落ღღ，将其负反馈传递至价格中枢下移ღღ。05合约持仓量高位回落ღღ，助推盘面价格下行ღღ，PE期限由Backwardation向水平变化ღღ，预计12月伴随检修集中回归和新增产能落地ღღ，聚乙烯价格或将下行ღღ。

　　基本面看主力合约收盘价8178元/吨ღღ，上涨75元/吨ღღ，现货8885元/吨凯发K8国际ღღ，无变动0元/吨凯发天生赢家一触即发ღღ。ღღ，基差724元/吨ღღ，走弱54元/吨ღღ。上游开工82.89%ღღ，环比上涨0.51 %ღღ。周度库存方面ღღ，生产企业库存37.5万吨ღღ，环比去库1.46 万吨ღღ，贸易商库存4.01 万吨ღღ，环比去库0.07 万吨ღღ。下游平均开工率43%ღღ，环比下降0.71 %ღღ。LL5-9价差149元/吨ღღ，环比缩小5元/吨ღღ。

　　聚丙烯ღღ，期货价格上涨ღღ，分析如下ღღ：OPEC再次宣布下调2025年原油需求预期ღღ，原油价格向下空间打开ღღ，成本端支撑松动ღღ。现实端需求端进入季节性淡季ღღ，现货价格无变动ღღ，预计维持震荡ღღ；成本端原油价格低位震荡ღღ，LPG下游化工需求利润修复ღღ，但开工率持续下行ღღ，因此PP估值向上空间有限ღღ。12月供应端存新增产能ღღ，利华益维远油制20万吨ღღ，金诚石化油制30万吨ღღ，煤制50万吨待投产ღღ。需求端下游开工率走出季节性旺季ღღ，伴随塑编订单回落ღღ，现实端下游开工率或将见顶ღღ，今年塑编ღღ、BOPP订单数量远不及往年同期ღღ。检修高位导致上中游库存去化ღღ，贸易商低价出货意图明显ღღ。期限结构保持水平结构ღღ。预计12月中长期聚丙烯价格维持震荡偏弱ღღ。

　　基本面看主力合约收盘价7477元/吨ღღ，上涨84元/吨ღღ，现货7535元/吨洛克王国上古龙王套装ღღ，无变动0元/吨ღღ，基差105元/吨ღღ，走弱64元/吨ღღ。上游开工77.9%ღღ，环比上涨0.13%ღღ。周度库存方面ღღ，生产企业库存42.7万吨ღღ，环比去库0.72万吨ღღ，贸易商库存12.92 万吨ღღ，环比累库0.54万吨ღღ，港口库存5.77 万吨ღღ，环比去库0.09 万吨ღღ。下游平均开工率52%ღღ，环比下降0.16%凯发K8国际ღღ。LL-PP价差701元/吨ღღ，环比缩小9元/吨ღღ，建议跟踪投产进度ღღ。

　　PX05合约涨66元ღღ，报6992元ღღ，PX CFR上涨15美元ღღ，报837美元ღღ，按人民币中间价折算基差-57元（+58）ღღ，5-9价差-86元（+8）凯发K8国际ღღ。PX负荷上看ღღ，中国负荷86.1%ღღ，亚洲负荷78.7%ღღ，装置方面ღღ，福建联合石化重启中ღღ。PTA负荷83.4%ღღ，环比上升2.3%ღღ，装置方面ღღ，独山能源新装置第二条线已出料ღღ，逸盛宁波装置重启ღღ，逸盛新材开始检修ღღ，福海创降负ღღ。进口方面ღღ，12月中上旬韩国PX出口中国25.3万吨ღღ，环比持平ღღ。库存方面洛克王国上古龙王套装ღღ，11月底库存398万吨ღღ，累库8万吨ღღ。估值成本方面ღღ，PXN为177美元（+3）ღღ，石脑油裂差105美元（+1）ღღ。后续来看供给端仅有小装置开启ღღ，需求PTA虽然近期意外停车较多ღღ，但新装置投产ღღ，PX整体供需紧平衡ღღ，与此同时芳烃估值在低位水平ღღ，对二甲苯估值支撑较强ღღ；但另外一方面ღღ，PX现货流动性偏宽松ღღ，聚酯产业链目前受淡季预期压制ღღ，PXN上升空间有限ღღ，因此预期估值窄幅震荡ღღ，绝对价格跟随原油ღღ，原油在美国大选后整体预期震荡偏弱ღღ，建议逢高空配ღღ。

　　PTA05合约涨36元ღღ，报4892元ღღ，华东现货上涨20元ღღ，报4760元ღღ，基差-114元（+1）ღღ，5-9价差-36元（+6）ღღ。PTA负荷83.4%ღღ，环比上升2.3%ღღ，装置方面ღღ，独山能源新装置第二条线已出料ღღ，逸盛宁波装置重启ღღ，逸盛新材开始检修ღღ，福海创降负ღღ。下游负荷90.1%ღღ，环比上升0.2%ღღ，装置方面ღღ，恒逸新材12.5万吨长丝ღღ、华宏20万吨短纤恢复ღღ。终端加弹负荷下降3%至85%ღღ，织机负荷下降2%至71%ღღ。库存方面ღღ，12月27日社会库存（除信用仓单）环比累库4万吨ღღ，到279.6万吨ღღ。估值和成本方面ღღ，PTA现货加工费下跌61元洛克王国上古龙王套装ღღ，至211元ღღ，盘面加工费跌7元ღღ，至305元ღღ。后续来看ღღ，下游聚酯负荷转淡季ღღ，供给端即使多套装置停车负荷仍然偏高ღღ，新装置投产供给压力上升ღღ，供需格局整体较弱ღღ，加工费将持续低位震荡ღღ。但现实成本端PX估值较低ღღ，PXN下方有支撑ღღ，目前绝对价格主要随原油ღღ，原油在美国大选后整体预期震荡偏弱ღღ，建议逢高空配ღღ。

　　EG05合约涨24元ღღ，报4846元ღღ，华东现货涨13元ღღ，报4834元ღღ，基差1元（0）ღღ，1-5价差-121元（+14）ღღ。供给端ღღ，乙二醇负荷75.3%ღღ，环比上升2.7%ღღ，其中煤化工76.3%ღღ，乙烯制74.7%ღღ，方面ღღ，建元停车重启中ღღ，华谊装置检修ღღ；油化工方面ღღ，中石化武汉及福炼重启ღღ。海外方面ღღ，沙特jupc2#停车中ღღ，计划月底重启ღღ，yanpet1#38万吨装置12月初检修ღღ，近期计划重启ღღ，马来西亚石油一套75万吨装置重启ღღ。下游负荷90.1%ღღ，环比上升0.2%ღღ，装置方面凯发K8国际ღღ，恒逸新材12.5万吨长丝ღღ、华宏20万吨短纤恢复ღღ。终端加弹负荷下降3%至85%ღღ，织机负荷下降2%至71%ღღ。进口到港预报16.8万吨ღღ，环比上升10.3万吨ღღ，华东出港12月30日1.15万吨ღღ，出库下降ღღ。港口库存46.1万吨ღღ，去库9.3万吨ღღ。估值和成本上ღღ，外盘石脑油制利润为-123美元ღღ，国内乙烯制利润-498元ღღ，煤制利润1006元ღღ。成本端乙烯持平至870美元ღღ，榆林坑口烟煤末价格持平至630元ღღ。港口大幅去库聚乙烯板ღღ。ღღ，库存来到年内低位水平ღღ，支撑盘面向上ღღ。1月后供给负荷仍然偏高ღღ，进口方面将陆续到港ღღ，虽然需求降负速度弱于预期ღღ，但供需平衡仍然偏累ღღ，社库预期上累ღღ，显性库存将开始表现累库ღღ，短期低库存将对EG估值有一定支撑ღღ，震荡偏强ღღ，中期承压ღღ。